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投资要点

事件：

2023年8月9日，公司发布7月经营数据。7月公司实现签约销售面积79.48万平方米，同比减少6.4%；实现签约销售金额201.26亿元，同比减少15.8%。

点评：

7月销售面积、金额同环比下降，但是优于百强。2023年7月公司实现签约面积79.48万平方米，同比-6.4%（6月同比-16.1%），环比-39.1%；实现签约金额201.26亿元，同比-15.8%（6月同比-28.2%），环比-32.1%；销售均价25322元/平方米，同比-10.0%。公司7月销售金额增速优于百强销售金额同比-37.5%。1-7月累计实现销售金额1865.6亿元，累计同比+30.7%；累计销售面积763.4万平方米，累计同比+33.4%，累计销售均价24437元/㎡，累计同比-1.99%。

7月拿地新增2宗宅地，位于上海和杭州。拿地建筑面积10.44万方，拿地金额24.2亿元。拿地楼面均价23188元/㎡，拿地金额占销售金额比重12.0%。23年1-7月，累计拿地金额450.1亿元，拿地金额占销售金额比重24.1%。从拿地结构来看，集中于一二线城市，其中一线城市金额占比36.5%，二线61.9%，三四线为1.6%。从城市来看，重仓城市分别为：北京（19.5%）、厦门（16.4%）、上海（12.1%）、杭州（12.0%）、南京（11.2%）。

保持融资优势。截至8月9日，公司新增融资共计50亿元，发行两笔公司债，各25亿元，票面利率为2.79%和3.15%。今年以来，公司共计发行债券154.5亿元，加权平均利率2.51%，突显央企融资优势。

投资建议：今年1-7月销售高增长，拿地聚焦于核心城市，一二线优质资源丰厚，未来发展可期。同时，三大主业调整聚焦第二成长曲线，看好公司中长期投资价值。维持预计23-24年EPS为0.75元和1.02元，以8月9日收盘价计算，PE分别为18.4倍和13.5倍，维持“买入”评级。

风险提示：核心城市恢复不及预期、地产政策不及预期。

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